QDII基金重仓金融非日常消费品和能源

发布时间：2025-11-13 17:53

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　　　　——2011年QDII基金三季报点评

　　　　新浪基金研究中心

　　内容摘要：

　　基金业绩：

　　业绩描述：从绝对收益看，除诺安全球黄金单季上涨5.68%外，其他QDII基金全部负收益。从相对收益看，只有47.62%的QDII基金跑赢其业绩基准。

　　持有人回报：三季度QDII基金均亏损严重，单季利润总亏损160.54亿元，平均单只亏损3.82亿元，加权平均基金份额本期利润为-0.17元。

　　基金仓位：

　　35只公布持仓市值数据的QDII基金平均仓位由二季末的65.41%降低至三季末的60.35%。但考虑到三季度以人民币计价全球新兴市场股票指数期间下跌24.15%、成熟市场指数下跌18.1%的整体投资背景，大部分基金实际上采取了主动增仓的策略。

　　从QDII基金二级分类看，权益类QDII基金平均股票仓位75.83%。从投资区域不同看，主投美国的QDII基金仓位最高，达90.56%。

　　QDII基金的仓位分布看，基金经理对后市的看法分歧加大。统计数据显示，三季度仓位分化明显，仓位在70%~80%、80%~90%、90%以上的基金数比上季度明显减少，仓位在60%以下的基金数则从上季度的4.00%猛增到三季度的20.00%。

　　行业、个股配置：

　　QDII基金三季度投资行业集中在金融、非日常消费品、能源三大行业，该三类行业的投资总额占到基金净值的56.62%。

　　从重仓股票看，三季度QDII基金前十大重仓股全部为中国概念股票。第一重仓股为工商银行被5只QDII持有，持有市值为140341.7万元。

　　QDII基金三季度投资区域仍然集中在香港、美国、韩国，这前三大区域的投资总额占到QDII基金总净值的75.78%。

　　换手率：

　　三季度以来，QDII基金份额缩水0.46%，其中申购份额比二季度减少50.60%，赎回份额比二季度减少49.45%，三组数值均低于国内偏股基金的对应水平。

　　由于申赎行为减少，QDII基金的换手率仅为5.83%，低于国内偏股基金9.32%的换手率。

　　受制整体环境，持有人回报不理想

　　1.1仅1只QDII正收益

　　受欧债危机、全球发达经济体领先指标大幅下滑的影响，全球市场三季度的表现非常糟糕，以人民币计价全球新兴市场股票指数期间下跌了24.15%，成熟市场指数下跌了18.1%，成熟市场债券微涨了1.1%。从表现来看，成熟市场的资产表现相对较好。受基础市场影响，公布三季报的42只QDII基金三季度下跌19.38%，成为国内跌幅最深的基金品种。

世界主要股指三季度涨跌幅

　　数据来源：新浪基金研究中心数据区间：2011年7月1日-2011年9月30日

　　新浪QDII基金二级分类，固定收益类QDII基金(目前仅1只)，三季度业绩为-5.96%，跑输基准5.11个百分点，相对业绩比较基准收益最差；权益类QDII基金，三季度平均下跌20.42%，跑赢基准0.99个百分点，相对业绩比较基准最好。

分类QDII基金三季度绝对收益率和超额收益率

　　数据来源：新浪基金研究中心数据区间：2011年7月1日-2011年9月30日

　　按区域分类，主投金砖四国QDII基金三季度平均下跌24.30%，平均跑赢业绩基准1.28个百分点，相对收益最好；大中华三季度平均下跌25.94%，平均跑输基准2.31个百分点，相对收益最差。

分类QDII基金三季度绝对收益率和超额收益率(%)

　　数据来源：新浪基金研究中心数据区间：2011年7月1日-2011年9月30日

　　具体基金看，三季度除诺安全球黄金单季上涨5.68%外，其他QDII基金全部负收益。排行第2、3名的富国全球顶级消费品、泰达宏利全球新格局皆为成立不足半年的次新基金。另一只黄金QDII——易方达黄金主题以1.91%的较小跌幅排名第4。唯一的一只固定收益类QDII基金——富国全球债券以5.96%的单季跌幅排名第5。

　　三季度47.62%的QDII基金跑赢其业绩基准。相对收益排名前五名全部为成立不足半年的次新基金；相对收益最差的是今年5月成立的易方达黄金主题，由于其在金价上涨通道建仓，跑输业绩基准最多，落后8.17个百分点。

QDII基金三季度绝对相对收益前五、后五绝对收益前五后五相对收益前五后五QDII基金名称二级分类区域收益(%)QDII基金名称二级分类区域收益(%)前五诺安全球黄金其他全球5.68前五富国全球顶级消费品权益类全球20.25富国全球顶级消费品权益类全球-1泰达宏利全球新格局权益类全球17.21泰达宏利全球新格局权益类全球-1.2建信新兴市场优选权益类全球15.69易方达黄金主题其他全球-1.91汇添富亚澳精选权益类亚洲澳洲4.95富国全球债券固定收益类全球-5.96广发亚太精选权益类亚太3.81后五易方达亚洲精选权益类亚洲-27.26后五富国全球债券固定收益类全球-5.11海富通大中华精选权益类大中华-27.62中银全球策略其他全球-6.36华宝兴业中国成长权益类全球-28.43华夏全球精选权益类全球-6.52海富通海外精选权益类全球-28.83博时抗通胀其他全球-6.78嘉实恒生中国企业权益类香港-29.48易方达黄金主题其他全球-8.17

　　数据来源：新浪基金研究中心数据区间：2011年7月1日-2011年9月30日 *其他类主要为FOF和大宗商品方向QDII基金

　　1.2香港市场单位份额亏损最大

　　三季度QDII基金均亏损严重，本期利润亏损160.54亿元，平均单只亏损3.82亿元，加权平均基金份额本期利润为-0.17元。按产品属性划分，权益类QDII基金亏损最大，合计亏损123.90亿元，单只亏损4.00亿元，加权平均基金份额本期利润为-0.19元。按投资方向划分，投资于香港地区的QDII基金加权平均基金份额本期利润最差，每份平均亏损0.25元。

2011年三季度分类基金利润新浪QDII基金二级分类季度基金利润(亿元)只数单只利润(亿元)加权平均基金份额本期利润(元)固定收益类-0.111-0.11-0.05其他-36.5210-3.65-0.15权益类-123.9031-4.00-0.19投资区域分类全球-118.3228-4.23-0.17美国-0.382-0.19-0.17亚太-38.755-7.75-0.17大中华-0.582-0.29-0.23金砖四国-1.273-0.42-0.24香港-1.252-0.63-0.25

　　数据来源：新浪基金研究中心数据截至：2011年9月30日

　　2布局下跌行情，QDII逆势增仓

　　2.1貌减实增

　　35只公布持仓市值数据的QDII基金股票持仓由二季末的65.41%降低至三季末的60.35%，基金持仓从二季末的16.84%提升至三季末的20.98%。考虑到三季度以人民币计价全球新兴市场股票指数期间下跌了24.15%，成熟市场指数下跌了18.1%，因此大部分QDII基金貌似减仓，实属主动增仓。以主要投资于香港市场的QDII基金为例，剔除被动减仓的影响，该类基金实则主动增仓约4.88个百分点。

　　新浪QDII基金二级分类看，权益类QDII仓位明显高于其他2类，达到75.83%的高位。

　　2.2主投美国的QDII仓位最高

　　投资于美国的QDII基金三季度仓位最高，为90.56%，环比增加5.71个百分点，这当然有因为主投美国的QDII基金中部分基金是指数基金的缘故。仓位环比二季度上升最快的是投资于亚太方向的QDII，上升8.62个百分点；仓位环比下降最快的是投资于香港方向的QDII基金，下降8.03个百分点。

按区域分类QDII仓位

　　数据来源：新浪基金研究中心数据截至：2011年9月30日

　　从QDII基金的仓位分布来看，高仓位基金个数向低仓位转移明显，仓位在70%~80%、80%~90%、90%以上的基金数比上季度明显减少，仓位在60%以下的基金数则大幅增加，从上季度的4.00%增加到三季度的20.00%。仓位的分散，表明基(微博)金经理对后市的看法分歧加大。

三季度权益类QDII基金仓位分布

　　数据来源：新浪基金研究中心数据截至：2011年9月30日

　　3板块轮动、瞄准中国概念股

　　3.1重仓金融、非日常消费品和能源行业

　　QDII基金三季度投资行业集中在金融、非日常消费品和能源三个行业，该三大行业的投资总额占到基金净值的56.62%。其中，除电信业务市值增加25557.42万元外，其他各行业持仓市值均有所下降，其中原材料行业市值减幅最大，为352562.82万元。

三季度投资行业排名变化三季度投资行业前十二季度投资行业前十GICS一级行业占比(%)基金家数(家)GICS一级行业占比(%)基金家数(家)金融26.8028金融24.3528非日常生活消费品14.9628能源16.1727能源14.8627原材料14.1029信息技术10.5827信息技术12.6127原材料10.0533非日常生活消费品12.2426日常消费品7.2431工业9.5029电信业务6.7923日常消费品5.0926工业6.6629电信业务4.0522医疗保健1.6122医疗保健1.5322公用事业0.4422公用事业0.3415

　　数据来源：新浪基金研究中心数据截至：2011年9月30日

　　3.2三桶油卸任，银行股受追捧

　　从重仓股票看，三季度QDII基金前十大重仓股全部为中国概念股票，第一重仓股为工商银行，被5只QDII持有，持有市值为140341.7万元，较上期被减持14235.10万元。重仓股中，增持市值最大的3只股票是中国银行、中国移动(微博)、中国联通(微博)，分别被增持27316.92万元、24092.86万元和24056.85万元。被减持力度最大的是中国石油股份、中国海洋石油、建设银行重复了，分别被减持81598.00万元、65047.00万元和34591.30万元。

三季度QDII基金前十大重仓股重仓股持有基金(只)持有市值(万元)较上期增减(万元)工商银行5140341.7-14235.10中国移动996522.6424092.86建设银行691675.07-34591.30中国银行478221.4927316.92腾讯控股968975.03-10482.00中国海洋石油662742.92-65047中国石油化工股份651986.4617370.81中国石油股份850846.56-81598.00百丽国际548898.28-16095.60中国神华844392.634649.21

　　数据来源：新浪基金研究中心数据截至：2011年9月30日

　　3.3投资区域扎堆，前三甲占投资总额75.78%

　　QDII基金三季度投资区域仍然集中在香港、美国、韩国，这前三大区域的投资总额占到基金净值的75.78%。亚太地区投资集中度仍然较高。前十名变化很微弱，仅原来的第九名马来西亚跌出前十、泰国挤入前十，印尼排名上升一位至第八名，而新加坡排名下降两名至第十。

三季度投资区域前十名变化三季度投资地区前十二季度投资地区前十国家/地区占比(%)基金家数(家)国家/地区占比(%)基金家数(家)中国香港58.9930中国香港58.9926美国10.5326美国11.9123韩国6.2611韩国6.5711澳大利亚4.9511澳大利亚5.0311英国4.0613英国4.6212中国台湾3.478中国台湾2.917印度2.904印度2.704印度尼西亚2.578新加坡1.999泰国1.896印度尼西亚1.589新加坡1.6612马来西亚0.917

　　数据来源：新浪基金研究中心数据截至：2011年9月30日

　　4投资者换手率为近4个季度最低

　　三季度，QDII基金总份额缩水0.46%，其中三季度认/申购份额环比二季度减少50.60%，而赎回份额环比减少49.45%，这两个数字均低于国内偏股基金的对应水平。由于认、申、赎行为减少，QDII基金的换手率(投资者认/申/赎基金的换手率，以份额计算)为5.83%，远低于国内偏股基金的换手率水平9.32%。

QDII基金三季度份额相对二季度的变化率