招银理财总裁钟文岳：理财公司如何满足客户投资收益与净值稳定需求？

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12月21-22日，以“高质量发展的实现路径与金融支持”为主题的中国财富管理50人论坛2024年会在京召开。招银理财总裁钟文岳在“专业赋能：净值化下资管机构的策略选择与能力提升”圆桌论坛上作主题演讲。钟文岳指出，理财客户具有投资收益和净值稳定双重需求特征，理财公司需向多资产多策略要收益。展望2025年，理财公司应积极把握行业机会，通过多资产多策略提升产品收益：一是积极布局“固收+”产品；二是持续丰富国内资产投资品类，更多关注符合绝对收益目标、资产价格波动相对稳定或分红率较高的资产，例如REITs、转债、国债期货、非标资产等；三是把握海外市场投资机遇期，提高对部分收益表现较好品种的投资力度；四是加大产品策略创新，打造适合客户群体的稳健低波投资策略；五是推动产品功能创新，实现居民资产安全性、流动性、功能性再平衡。

求是

一、理财客户具有投资收益和净值稳定双重需求特征，理财公司需向多资产多策略要收益自2023年以来，央行连续下调政策利率，并带动债券收益率连续震荡下行，理财产品投资者偏好通过拉长定期存款期限、购买较高收益理财等多种方式提升投资回报。截至11月末，在无风险利率已破2%的情况下，大多数产品业绩基准维持在2.4%以上。为适应客户投资收益及净值稳定的双重需求，理财公司需要拓展投资品类、加大策略研发，向多资产多策略要收益。二、积极把握行业机会，通过多资产多策略提升理财公司业绩贡献展望2025年，债券绝对收益率预计依然较低，国内股市投资性价比将明显回升，理财产品可更多关注美股、美债以及黄金的投资机会，产品收益将更多来源于资产配置及策略研发能力。具体来看：一是把握权益机遇，提升权益投研能力，积极布局“固收+”产品。目前银行理财产品95%的资金聚集在PR1和PR2等现金和债券类产品，权益类产品占比不到5%。2025年权益市场有望受益于政策支持及盈利改善而逐步回暖，理财公司宜积极把握行业性、趋势性投资机会，加快权益投研能力建设，并加大以“固收+”为代表的产品布局。“固收+”产品既投资理财公司具备优势的固收类资产，又通过大类资产配置进行收益增厚，是未来理财公司上规模、调结构、促转型的重要抓手。招银理财较早布局权益市场，持续培养权益投资能力，不断丰富策略工具箱，目前已推出“全+福”八大含权策略体系，包括价值精选、安盈优选、含权目标盈等诸多亮点产品，收获市场正反馈。考虑理财客群风险偏好较低、绝对收益要求较高特点，理财公司在发展权益投资的同时，应重视市场波动对回撤控制能力的考验，研发波动控制策略，满足客户在不同市场情景下的多元化理财需求。二是持续丰富国内资产投资品类，主动发挥多资产投资优势，构建全产品线。积极关注符合理财子绝对收益目标、资产价格波动相对稳定或分红率较高的资产，例如提高对REITs、转债等品种的关注度，借助部分标的高分红、低波动的特征增厚产品收益；再如增加对国债期货的关注，考虑当前债券市场波动较大，可适当通过国债期货进行对冲，从而降低产品回撤；此外，还需持续做精做优非标资产，非标依旧是理财公司差异化资产配置的重要来源，未来应更多在政策引导的资本市场、央国企、高新制造业等领域加大投资力度。三是把握海外市场投资机遇期，提高收益表现较好品种的投资力度。理财公司应积极把握美国高利率环境及降息周期，提高针对美债、美股的资产研究及产品布局，提高跨境类产品投资收益。同时，加大黄金配置力度，黄金作为避险资产的投资价值依然较高，可积极捕捉投资机会。四是加大产品策略创新，打造适合客户群体的稳健低波投资策略。近两年部分理财公司开发的降低波动策略受到渠道和客户欢迎。例如，招银理财开发了下行波动率控制、目标盈、主动滤波等投资策略，能够有效降低市场波动对产品净值影响，受到客户认可。策略创新能够在资产配置模式、收益获取方式、客户匹配度等方面发挥积极作用，重塑资产投资属性，优化组合结构，有助于持续增强客户持有体验。五是推动产品功能创新，实现居民资产安全性、流动性、功能性再平衡。除实现业绩目标外，理财公司还需积极围绕产品端的机制、功能、服务等进行普惠金融业务实践，围绕客户投资门槛、购买便利性、费率要求等痛点，守正创新，实现居民安全性、流动性、功能性的再平衡，提升客户投资体验。（本文为作者本人观点，不代表论坛立场。）

责任编辑：张逸君

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